中金公司:美联储是否提前降息 关键还要看通胀放缓的程度

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  • 发布日期:2023-12-04 08:21
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中金公司认为,上周美国资产价格全线大涨,一个重要催化剂是美联储理事沃勒(Waller)谈及降息的条件,引发市场对提前降息的定价。从情景分析角度看,沃勒的讲话具有合理性,即如果通胀能够大幅放缓,根据货币政策的泰勒规则,实际利率不需要那么高。但关键问题在于通胀能否大幅放缓?中金公司认为存在不确定性。过去一年美国通胀放缓更多来自供给复苏,如供应链的修复、劳动力参与率的提高、以及能源价格的下降,尚不清楚这些因素还有多大修复空间、对后续通胀的降低作用能否像过去一年那么大。如果供给修复力度边际减弱,那么给定同样的需求,通胀韧性将更强,利率在高位停留时间将更久。总体看,中金公司认为,美联储不一定提前降息,市场定价或过于超前,但沃勒的讲话传递出美联储无意过度打压经济、希望引导软着陆的信号,这有利于提振短期风险偏好。
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